2023年，受房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整等影響，水泥行業(yè)發(fā)展景氣度繼續(xù)下降。

一季度下游復(fù)工情況尚佳，整體需求好于同期；二、三季度“旺季不旺、淡季更淡”，需求減弱明顯，加之市場競爭激烈，水泥價格持續(xù)走低；四季度需求弱勢恢復(fù)，水泥價格小幅上漲。

總體來看，2023年水泥產(chǎn)量創(chuàng)下近13年新低，盡管煤價重心有所下移，但水泥價格降幅較深，行業(yè)利潤大幅萎縮。

展望2024年，我們認為地產(chǎn)對水泥需求拖累減弱，水泥產(chǎn)量或?qū)⑿》陆担a(chǎn)能過剩壓力下水泥價格中樞下移，行業(yè)效益難言樂觀。

一、水泥需求：基建拉動有限 地產(chǎn)投資深降 水泥需求下滑

2023年1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資增速2.9%，年內(nèi)增速整體放緩。

房地產(chǎn)開發(fā)端，1-11月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比下降9.4%，其中建安工程完成額全口徑同比下降21.5%，建安投資同步走低，投資端的下滑拖累了水泥用量的走低。

1-11月份基建投資內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化，疊加房地產(chǎn)投資下滑，水泥需求整體不及同期，產(chǎn)量出現(xiàn)下降。預(yù)計2023全年全國水泥產(chǎn)量20.5噸，同比下降3.3%，水泥產(chǎn)量創(chuàng)下2011年來新低。

二、產(chǎn)能投產(chǎn)：2023年新投產(chǎn)熟料產(chǎn)能2316萬噸左右

據(jù)大數(shù)據(jù)研究院追蹤，截至當(dāng)前全國共投產(chǎn)水泥熟料生產(chǎn)線16條，合計實際熟料產(chǎn)能2316萬噸，與去年同期相比下降22.8%，新投產(chǎn)能中超74%為減量置換項目。

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